מאחורי המספרים.

חודש הדיווח הוא החודש שהנתון מתאר. הוא עשוי להיות מוקדם מהמועד שבו פורסם הדוח או עודכן האתר. הנתונים מוצגים כפי שהתקבלו במאגר, ללא השלמת חודשים חסרים באפס.

תשואות העבר והחישובים המבוססים עליהן מוצגים לפני דמי ניהול אישיים. הם אינם מתארים את היתרה האישית של חוסך, הכוללת גם הפקדות, משיכות ותנאים אישיים.

מסלול ללא דיווח לחודש העדכני נשאר נגיש לחיפוש ולצפייה בנתונים ההיסטוריים שלו. היעדר דיווח אינו מוכיח שהמסלול נסגר או שאי אפשר להצטרף אליו.

החישוב כולל את כל החודשים מינואר ועד חודש הנתונים. מתחילים ב־1, ובכל חודש כופלים ב־1 ועוד התשואה החודשית. בסוף מחסרים 1 ומציגים באחוזים. כך נלקחת בחשבון גם התשואה על הרווחים או ההפסדים שכבר נצברו.

נדרשים נתונים לכל החודשים. אם המסלול הוקם במהלך השנה או חסר חודש, לא מוצגת תשואה לתקופה חלקית כאילו הייתה מתחילת השנה. בראש־בראש חודש הסיום הוא החודש האחרון המשותף למסלולים.

בודקים 12 חודשים רצופים המסתיימים בחודש הנתונים, גם אם הם שייכים לשתי שנים שונות. כופלים את גורמי התשואה החודשיים ומחסרים 1; אין חיבור פשוט של האחוזים.

אם חסר אפילו חודש אחד, לא מוצג נתון. בראש־בראש משתמשים ב־12 החודשים עד חודש הסיום המשותף, גם אם הגרף המשותף מתחיל מאוחר יותר.

זהו הקצב השנתי הקבוע שהיה מביא לאותה תוצאה מצטברת. לדוגמה, צמיחה מ־100 ל־121 במשך שנתיים שקולה ל־10% בשנה, משום שבשנה השנייה גם הרווח מהשנה הראשונה משתתף בחישוב.

כופלים את גורמי התשואה החודשיים, מעלים את התוצאה בחזקת 12 חלקי מספר החודשים, ומחסרים 1. החישוב נקרא CAGR. הוא כולל גם שנים חלקיות, ואינו ממוצע חשבוני של תשואות השנים.

נדרשים לפחות 12 חודשי תשואה רצופים ונכללים עד 120 חודשים. בעמוד הקופה משתמשים בתקופה המוצגת בו; בראש־בראש בתקופה המשותפת. התוצאה יכולה להיות שלילית.

הנתונים ל־3 ול־5 שנים הם שיעורי התשואה השנתית הממוצעת שפורסמו במקור הרשמי. הם מוצגים כפי שדווחו, ולא מחושבים מתוך הממוצע של השנים הקלנדריות באתר.

נתון 12 החודשים מחושב מהתשואות החודשיות. מאחר שהתקופה היא שנה אחת, התשואה המצטברת בה שווה לשיעור השנתי שלה. כשאין נתון מתאים מוצג ״לא זמין״. כל הנתונים לפני דמי ניהול אישיים.

מחשבים את ערך הכסף לפי התשואות החודשיות. הירידה הגדולה ביותר היא הירידה המצטברת הגדולה ביותר מערך מוקדם לערך נמוך שהופיע אחריו בתקופה שנבדקה. כוללים גם ירידה שעדיין לא הסתיימה בחזרה לערך ההתחלתי. נמדדים ערכי סוף חודש, ולכן ירידות בתוך החודש אינן נכללות.

למדידת ההתאוששות בודקים כל ערך חודשי שמיד אחריו החלה ירידה, גם אם אינו שיא היסטורי. סופרים חודשים עד החזרה הראשונה לערך הזה לפחות. אם היו חודשים ללא שינוי לפני הירידה, מתחילים בחודש האחרון שלפניה. הספירה כוללת את הירידה ואת העלייה בחזרה.

משווים את ההתאוששות הארוכה ביותר שהסתיימה לזמן שכבר עבר בתקופות שעדיין פתוחות. אם תקופה פתוחה ארוכה יותר, או שלא נמצאה התאוששות שהסתיימה, מוצג ״לפחות X חודשים״. לדוגמה, תקופה פתוחה של 7 חודשים תוצג במקום התאוששות שהסתיימה בתוך 4 חודשים. בשוויון מעדיפים תקופה שהסתיימה; בין תקופות שהסתיימו באותו אורך מוצגת הראשונה.

נדרשים לפחות 12 חודשי תשואה רצופים, ונבדקים עד 120 חודשים. בראש־בראש החישוב נעשה בתקופה המשותפת. אם לא נרשמה ירידה, לא מוצג זמן התאוששות של אפס כאילו התרחשה התאוששות.

בוחרים תקופות של שנה, 3 שנים או 5 שנים. משתמשים בשנים קלנדריות מלאות, מינואר עד דצמבר, מתוך ההיסטוריה הזמינה. בתקופות של כמה שנים יש חפיפה: למשל 2017–2019, אחר כך 2018–2020 וכן הלאה.

בכל תקופה מחשבים את התשואה המצטברת בריבית דריבית. סופרים כמה תקופות הסתיימו בתשואה גדולה מאפס, ומחלקים במספר התקופות שנבדקו. תשואה של אפס אינה נספרת כרווח. לדוגמה, 7 תקופות חיוביות מתוך 10 מוצגות כ־70%.

הציר מציג את התשואה המצטברת הנמוכה ביותר, הגבוהה ביותר ואת הממוצע החשבוני של תשואות כל התקופות שנבדקו. בתקופה של 3 או 5 שנים אלו תשואות לכל התקופה, ולא תשואות ממוצעות לשנה.

בראש־בראש נבדקות השנים המלאות שבתקופה המשותפת. בהשוואה המהירה נבדקים בדיוק החלונות של המסלול שבדף: מסלול שחסר לו מידע לאחד מהם לא מקבל אחוז המבוסס על פחות תקופות. ההיסטוריה אינה תחזית או סיכוי מובטח לרווח בעתיד.

בודקים 36 חודשים מלאים עד חודש הנתונים העדכני. בכל חודש מחשבים את ממוצע התשואות של המסלולים האחרים בקבוצה, במשקל שווה לכל מסלול ובלי המסלול הנבדק.

בקבוצה נכללים מסלולים דומים לפי הסיווג הנוכחי, עם דיווח עדכני ונתונים מלאים לכל 36 החודשים. נדרשים לפחות שני מסלולים אחרים. גודל הקופה ואוכלוסיית היעד אינם תנאי להכללה. מסלולים ללא דיווח עדכני, בניהול אישי או ללא סיווג מספיק אינם נכללים.

סופרים רק חודשים שבהם תשואת המסלול הייתה גבוהה מהממוצע; שוויון אינו נספר. מחלקים את המספר ב־36 ומציגים באחוזים. לדוגמה, 18 חודשים מתוך 36 הם 50%.

הקבוצה, מספר המסלולים האחרים והתקופה מוצגים ב־i. סינון החיפוש או בחירה ידנית להשוואה אינם משנים את הקבוצה. בראש־בראש כל מסלול נמדד מול קבוצתו, ורק נתון שמסתיים בחודש הסיום של ההשוואה מוצג. אחוז גבוה אינו אומר בהכרח שהתשואה המצטברת גבוהה יותר.

שני מסלולים יכולים לסיים עם רווח דומה, אבל באחד הכסף עלה וירד בחדות ובאחר השינויים היו מתונים. שארפ עוזר להשוות בין הרווח לבין התנודות האלה, במקום להסתכל רק על הסכום בסוף התקופה.

בחישוב המדויק לא משתמשים בכל הרווח: קודם מפחיתים ממנו ריבית שמשמשת נקודת השוואה להשקעה שנחשבת בעלת סיכון נמוך מאוד. היא נקראת ״ריבית חסרת סיכון״. את מה שנותר משווים לעוצמת השינויים בתשואה מחודש לחודש. ההפחתה יכולה להביא לשארפ שלילי גם כשהמסלול הרוויח.

שארפ אינו אחוז רווח: שארפ 1.5 אינו תשואה של 1.5%. גם מספר גבוה אינו מבטיח רווח בעתיד או אומר שהמסלול מתאים לכל חוסך. התנודות הן רק דרך אחת לתאר סיכון, ולא את כל הסיכונים שבהשקעה.

בתכל'ס מוצג הנתון הרשמי ללא חישוב עצמאי. הוא מתייחס ל־60 החודשים המסתיימים בחודש הדיווח. בחישוב הרשמי ניתן משקל רב יותר לחודשים האחרונים. התקופה אינה מתקצרת לפי הגרף או התקופה המשותפת בראש־בראש.

כאשר לכל המסלולים בראש־בראש אותו חודש דיווח, התאריך מופיע ב־i בלבד. אם המועדים שונים, הם מוצגים ליד הערכים ולא מודגש ערך מוביל לתקופות שונות.

אם לא פורסם שארפ למסלול שטרם צבר חמש שנות פעילות, מוצגת הסיבה. חוסר אחר מסומן כנתון לא זמין. גם אפס או ערך שלילי שפורסמו במקור מוצגים כפי שהם.

קרן פנסיה מנהלת כיסוי ביטוחי משותף לעמיתיה. עודף או חוסר בין המקורות לכיסוי הביטוחי לבין ההתחייבויות עשוי להביא לתוספת לחיסכון או להפחתה ממנו. זהו רכיב ביטוחי, נפרד מביצועי ההשקעות.

מוצג הנתון הרשמי האחרון הזמין לקרן עד חודש הנתונים, יחד עם חודש הדיווח שלו. לכן התאריך עשוי להיות מוקדם יותר מתאריך התשואות. אפס מדווח הוא נתון תקין; חוסר אינו הופך לאפס.

בהשוואה ניתן להדגיש ערך רק כאשר מועדי הדיווח תואמים. בקופת גמל הנתון אינו רלוונטי. הנתון אינו מחושב באופן עצמאי בתכל'ס.

מוצג סך נכסי המסלול המסוים בחודש הדיווח, ולא סך הנכסים של כל הגוף המנהל. הנתון מתקבל מהמקור הרשמי ומוצג בשקלים, במיליונים או במיליארדים לפי הגודל.

הגודל אינו ציון איכות ואינו תנאי להכללה בממוצעי המסלולים. אפשר למיין לפיו, אך הוא אינו מסומן כערך עדיף. כאשר מועדי הדיווח שונים בראש־בראש, מוצג החודש לצד כל סכום.

חשיפה למניות מתארת את החשיפה לשוק המניות; חשיפה לחו״ל מתארת חשיפה להשקעות מחוץ לישראל; חשיפה למט״ח מתארת חשיפה לשינוי בשערי מטבעות זרים. הן מחושבות מסכום החשיפה המדווח חלקי סך נכסי המסלול באותו חודש.

נכסים לא סחירים הם נכסים שאינם נסחרים בבורסה. נכסים בארץ הם הנכסים שסווגו בארץ בדוח. שני השיעורים נלקחים מדוח הרכב הנכסים הרשמי לאותו מסלול וחודש. נכסים בארץ אינם מחושבים כ־100% פחות חשיפה לחו״ל, ונכסים לא סחירים אינם מחושבים כהשלמה למדד הנזילות.

שיעור הנכסים הלא סחירים נשמר לפי בסיס החישוב בדוח הרשמי. בחלק מדוחות הפנסיה הבסיס שונה מסך הנכסים. הרכב הנכסים מציג קבוצות נכסים ראשיות בלבד, בלי לצרף סיכומים חופפים. החשיפות כוללות גם השפעה של מכשירי השקעה נוספים, ולכן הן עשויות לחפוף או לעבור 100%; אין לחבר אותן לעוגה אחת.

״ממוצע המסלול״ הוא ממוצע של מסלולים אחרים מאותו מקור, סוג מוצר ומסלול, עם דיווח עדכני לאותו חודש. לכל מסלול משקל שווה והמסלול הנבדק אינו נכלל. לכל נתון נדרשים לפחות שני מסלולים אחרים עם נתון זמין; המספר יכול להיות שונה בין החשיפות. אין דרישת ותק או סף גודל.

ב־i מוצגים הקבוצה ומספר המסלולים ששימשו לכל ממוצע. נתון חסר אינו אפס. מסלול עם דיווח היסטורי או סיווג שעדיין בבדיקה מוצג ללא ממוצע. חשיפה גבוהה או נמוכה מהממוצע אינה ציון איכות.

הנתונים הם שיעורי דמי הניהול הממוצעים שדווחו במקור עבור המסלול. הם אינם הצעת מחיר לחוסך מסוים. מצבירה מוצג שיעור שנתי; מהפקדה מוצג שיעור מהכסף המופקד.

תכל'ס אינה מפחיתה את הממוצעים האלה מהתשואות או מגרף 100 אלף השקלים, משום שאינם דמי הניהול האישיים של כל חוסך. כשמועדי הדיווח שונים בראש־בראש, מצוין החודש לצד הנתון.

ההשוואה כוללת שניים או שלושה מסלולים עם דיווח עדכני. מתחילים בחודש האחרון שבו לכולם יש תשואה, וסופרים אחורה רצף משותף עד חודש חסר, תחילת ההיסטוריה או 120 חודשים. לא בוחרים תקופה ישנה יותר רק משום שהיא ארוכה יותר, ולא משלימים חודש חסר באפס.

הגרף, הירידה, ההתאוששות והתשואה השנתית הממוצעת מתייחסים לתקופה המשותפת. מבחן ההיסטוריה משתמש בשנים הקלנדריות המלאות שבתוכה. אם יש פחות מ־12 חודשים, שלושת מדדי הירידה, ההתאוששות והממוצע השנתי אינם מוצגים; הגרף עדיין מציג את המידע המשותף הקיים.

תשואה מתחילת השנה וב־12 חודשים מחושבת עד חודש הסיום המשותף, גם באמצעות נתונים שלפני תחילת הגרף. חודשים מעל הממוצע נשאר מדד ל־36 חודשים מול קבוצת כל מסלול. שארפ נשאר נתון ל־5 שנים. נכסים, חשיפות, דמי ניהול ואיזון אקטוארי נשמרים לפי מועדי הדיווח שלהם.

אפשר לבחור מסלולים מקבוצות שונות, אך ההבדלים ביניהם עשויים לנבוע ממדיניות השקעה שונה. ההשוואה מציגה ביצועי עבר ואינה קובעת התאמה אישית או אפשרות להצטרף למסלול.

מתחילים ב־100,000 ש״ח בתחילת החודש הראשון בתקופה המשותפת, לפני תשואת אותו חודש. בכל חודש כופלים את היתרה ב־1 ועוד התשואה המדווחת. כך נלקחת בחשבון ריבית דריבית.

אין בחישוב הפקדות, משיכות או ניכוי דמי ניהול אישיים. מתחת לגרף מופיע הסכום בסוף התקופה. זהו תרגום של ביצועי העבר לסכום כסף אחיד, ולא יתרה אישית או תחזית.

למשל, קרן השתלמות במסלול מניות מושווית לקרנות השתלמות אחרות במסלול מניות. בפנסיה מבדילים גם בין סוג הקרן וקבוצות החוסכים, כגון בני 50 ומטה או מקבלי קצבה. בטבלה מופיעים גם המסלול שבחרת וגם המסלולים הדומים לו.

הטבלה כוללת את המסלול שבדף ואת המסלולים מאותה קבוצת השוואה ואותו מקור, עם דיווח עדכני לאותו חודש. היא אינה מסוננת לפי גודל קופה או אוכלוסיית יעד. מסלולים בניהול אישי או שסיווגם עדיין בבדיקה אינם נכללים.

מבחן ההיסטוריה משתמש בדיוק בתקופות של המסלול שבדף. מסלול חדש אינו מקצר את ההיסטוריה של האחרים. כשאין למסלול נתונים לכל התקופות הנדרשות, מוצג חוסר במקום אחוז חלקי. לכל מדד נבדקת התקופה המתאימה לו, ואפס מדווח נשמר כנתון.

המרקר מציין את הערך הגבוה בין המסלולים שיש להם נתון מתאים למדד. נדרשים לפחות שני נתונים בתקופות תואמות. חסרים אינם מונעים הדגשה של האחרים. כשכולם שווים אין הדגשה; אם רק חלקם חולקים את הערך הגבוה, כולם מודגשים. גודל הקופה אינו מודגש.

המיון חל על כל הקבוצה לפני בחירת השורות להצגה. לחיצה ראשונה ממיינת מהגבוה לנמוך, שנייה מהנמוך לגבוה ושלישית מחזירה לסדר המקורי: המסלול שבדף ראשון והיתר לפי שם. נתונים חסרים נשארים בסוף. בהחלפת המדד בתצוגה צרה המיון מתאפס.

הטבלה משווה ביצועים. את אפשרות ההצטרפות והתנאים יש לבדוק מול הגוף המנהל.

בראש־בראש נדרש נתון לכל המסלולים שנבחרו. משווים את המספרים בדיוק שבו הם מוצגים: ערך גבוה יותר בתשואות, בשארפ, בחודשים מעל הממוצע ובתקופות רווח; ירידה מתונה יותר וזמן התאוששות קצר יותר במדדי הירידה וההתאוששות.

אין הדגשה כשכל הערכים שווים. כשכמה מסלולים חולקים את הערך המוביל, הם יכולים להיות מודגשים יחד. שארפ ואיזון אקטוארי דורשים מועדי מדידה תואמים; מדד החודשים מעל הממוצע דורש גם אותה קבוצת השוואה.

תקופת התאוששות פתוחה היא זמן שעוד עשוי להתארך, ולכן אינה מודגשת כקצרה ביותר. תקופה שהסתיימה תודגש רק אם היא קצרה גם מהזמן שכבר עבר בכל תקופה פתוחה אחרת, ואין חוסרים או שוויון מלא.

בהשוואה המהירה אפשר להדגיש בין המסלולים עם נתון גם אם לאחרים חסר נתון. נכסים, חשיפות ודמי ניהול בראש־בראש אינם מקבלים ציון איכות. המרקרים הצבעוניים בשמות ובסכומים בגרף נועדו רק לזהות איזה קו שייך לכל מסלול.

התג מוצג רק כאשר שדה אוכלוסיית היעד בדיווח הרשמי מציין עובדי סקטור או גוף מסוים. תכל'ס אינה בודקת זכאות אישית ואינה מנהלת מעקב עצמאי אחר תנאי ההצטרפות באתרי הקרנות.

כששדה האוכלוסייה חסר או מציין את כלל הציבור, לא מוצג תג. היעדר תג אינו אישור להצטרפות. בפנסיה השדה חסר במקור ונשאר חסר.

אוכלוסיית היעד אינה משנה את קבוצת ההשוואה. מסלול מוגבל יכול להיכלל בממוצע אם יש לו סיווג מתאים ונתונים מתאימים למדד.

שדות המקור נשמרים. לצורך ההשוואה מאחדים הבדלי כתיב, אך מפרידים בין סוגי מוצרים, מדיניות השקעה וקבוצות חוסכים. למשל: פנסיה מקיפה ומשלימה; חוסכים ומקבלי קצבה; ומסלולי אג״ח עם תקרות שונות למניות.

חריגים מטופלים לפי מספר המסלול ופרסום רשמי. למשל, מסלול כללי ב׳ 1290 נשאר בקבוצה נפרדת בשל מדיניות וחשיפה מוגברת למניות.

בקופות מיוחדות שם דומה אינו מספיק לקביעת קבוצה. כשהסיווג עדיין בבדיקה, אין ממוצע או השוואה אוטומטית. המסלול נשאר נגיש לחיפוש ולפרטים, ולהשוואה ידנית אם יש לו דיווח עדכני. סינון החיפוש אינו משנה את קבוצת הממוצע.

מסלול יכול להמשיך לפעול ולדווח גם אם אינו מקבל מצטרפים חדשים. סגירה למצטרפים אינה סיבה כשלעצמה להוציאו מממוצע מסלולים דומים.

לא מוצג תג סגירה המבוסס על בדיקה ידנית באתרי הקרנות. גם היעדר דיווח עדכני אינו מוכיח סגירה, מיזוג או הפסקת פעילות.

מסלולים אלה אינם נכללים בחיפוש הציבורי, בהשוואות, בהדגשות או בממוצעי התשואות והחשיפות. קישור ישיר למסלול כזה מציג הסבר במקום להציג לו ביצועים מייצגים.

ירידה, התאוששות ותשואה שנתית ממוצעת דורשות 12 חודשי תשואה רצופים. תשואה מתחילת השנה דורשת את כל החודשים מינואר; תשואה ב־12 חודשים דורשת את כל 12 החודשים.

מבחן ההיסטוריה דורש שנים קלנדריות מלאות לפי הטווח הנבחר. חודשים מעל הממוצע דורש 36 חודשים ומספיק מסלולים דומים. שארפ מוצג רק אם דווח במקור, ומתייחס לחמש שנים.

תאריך ההקמה מגיע מהמקור הרשמי. לא מסיקים אותו מהחודש הראשון שמצוי באתר. חוסר בנתונים אינו אפס, ואינו הוכחה שהמסלול הפסיד או שאינו פעיל.